中国恒大在2021年现金耗尽并违约数月后，全球投资者纷纷抢购这家房地产开发商的折价欠条，押注中国政府最终会出手拯救它。
在周一已经可以清楚地看到，这样的押注何其不明智。经过两年的悬而不决，以及逾2万亿元的负债，恒大终于被一家香港法院下令清算，此举将引发律师们竞相试图寻找和抢夺恒大任何可以出售的资产。
在香港高等法院大楼12层的一间小型法庭，恒大的律师仍努力想在最后一刻达成协议。他们提出清算会伤害到恒大的业务，无法帮助债权人拿回他们的资金。他们想要更多时间来与恒大的债权人达成协议。
但经过了40分钟的辩论后，主审本案的破产法官陈静芬(Linda Chan)作出了裁决，以恒大未能在过去一年半来向法庭提交一份切实计划为由，下令让恒大停止运营。
“我想以现在的情况，应该是本庭说到此为止的时候了，”陈静芬说。
过去两年恒大步履蹒跚，无法偿还债务或正常运转，但仍在运营中。该清盘令意味着，恒大在接下来的一段漫长时期里需要拆分这家公司的庞大业务，其项目遍布数百座城市，还有和房地产不相关的业务，例如电动汽车公司。
清盘令给该公司在香港上市的股票造成冲击，在暴跌超过20%后暂停交易。香港高院的决定很可能会在中国深陷困境的房地产行业和金融市场产生深远影响。后者已经对中国经济感到紧张。
在恒大庞大的帝国中，有价值的资产所剩无几。就算是有价值的资产可能也指望不上，因为中国的房地产已经与政治交织在一起。
恒大以及其他许多开发商过度建设、过度承诺，通过尚未建成的公寓获取现金，导致数十万购房者仍在等待公寓完工。现在，这些公司中有几十家已经违约，政府正在急切地强迫他们完成公寓项目的施工，这让承包商和建筑商陷入困境，因为他们已经多年没有拿到钱。
恒大清算一事接下来将考验外国投资者长期以来对中国的信心，看看这个国家是否会公平对待他们。在全球对中国的信心已经动摇的情况下，这一结果可能会刺激或进一步抑制资金流入中国市场。
“人们将密切关注债权人的权利是否得到尊重，”富而德律师事务所合伙人、重组专家丹·安德森(Dan Anderson)说。“这些权利是否得到尊重将对中国得到的投资产生长期影响。”
如今，中国比近代历史上任何时候都更需要外国投资者的投资。
多年来，香港金融市场一直是外商投资的切入点，但现在它和大陆金融市场共同受到沉重的打击，官员们正在争相寻找政策措施，比如设立股市救市基金来支撑信心。
中国的房地产市场几乎没有恢复繁荣的迹象，部分原因是中国政府希望让经济增长脱离依赖建设和投资的模式。
中美外交关系日趋紧张导致大量外资流出中国，也是在火上浇油。
投资者正关注恒大事件的解决，以了解中国将如何处理其不良公司的纠纷，仅房地产行业就有数十家不良公司。
具体来说，他们想知道现在负责执行清算的人是否会得到中国大陆法院的承认，而这在历史上是从未发生过的。
根据香港和北京在2021年签署的双方协议，中国大陆法院将承认香港法院指定的清算人，允许债权人控制恒大在中国大陆的资产。但迄今为止，向中国当地法院提出的五项此类请求中，只有一项获得批准。
周一的裁决在近两年中已被多次推迟，因为债权人和其他各方同意延期，以便该公司有更多时间与债权人就可能获得的赔偿金额达成协议。
就在去年夏天，恒大的管理团队和一些在香港以美元贷款给恒大的海外债权人似乎已经接近达成交易。9月，几位高层管理人员被捕，最终恒大创始人兼董事长许家印被警方拘留，谈判也随之戛然而止。
法院周一的裁决是“一声巨响”，安德森说。但到了“清算人追踪资产时就只是一声呜咽了”。
周一，在法庭外对记者发言时，一名代表主要债权人团体的律师表示他们对陈静芬的裁决并不感到意外。
“整个过程中我们一直做好准备与该公司达成协议，也很愿意以及能够做到这一点，”为债权人提供咨询的凯易律师事务所(Kirkland & Ellis)的合伙人弗格斯·索林说。“以前曾有过在最后关头的对话，但毫无结果，在这种情况下，公司被清盘只能是怪自己。”
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